Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%
Банк России сохранил ключевую ставку в 7,5% еще, как минимум, на месяц. После быстрого смягчения политики в первой половине 2022 года регулятор взял длинную паузу, но он уже заявил, что готов к повышению ставки
Совет директоров Банка России на заседании 10 февраля принял решение сохранить ключевую ставку 7,5%, сообщил сам регулятор. Это третье подряд заседание, на котором он оставляет ставку неизменной — на уровне в 7,5% она находится с сентября прошлого года. Последний раз по аналогичному сценарию ЦБ действовал в 2020-2021 году: во время пандемии регулятор снизил ставку до рекордно низких 4,25% и удерживал этот показатель на протяжении восьми месяцев (с конца июля по 23 апреля).
«Текущие темпы прироста цен возрастают, оставаясь умеренными в части устойчивых компонентов. Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но сохраняются на повышенном уровне. Динамика экономической активности складывается лучше октябрьского прогноза Банка России. Хотя население по-прежнему проявляет осторожность в потребительском поведении, появляются признаки восстановления потребительской активности», — отметил ЦБ.
Решение регулятора не стало сюрпризом для рынка: большинство аналитиков, опрошенных как Bloomberg, так и РБК, ожидали сохранения ставки в 7,5%, хотя некоторые не исключали, что ЦБ будет рассматривать ужесточение политики и даже может повысить ставку до 8%.
Почему ЦБ снова взял паузу
Регулятор принимает такое решение на фоне замедления инфляции — к 6 февраля, по его оценке, она составила 11,8% в годовом выражении против 12,7% в середине декабря, когда ЦБ установил ставку в прошлый раз. Но темп роста цен ускоряется по сравнению с началом 2023 года, отмечает Банк России.
В пользу решения о сохранении ставки на прежнем уровне говорили и инфляционные ожидания населения, хотя сам ЦБ признает, что они остаются на повышенном уровне. Согласно январскому опросу «инФОМ» по заказу ЦБ, инфляционные ожидания граждан на ближайший год снизились с 12,1% в декабре до 11,6%.
Агентство Bloomberg 7 февраля со ссылкой на источники даже сообщило, что правительство давит на ЦБ с тем, чтобы регулятор давал более оптимистичные прогнозы по ситуации в экономике и просигнализировал о возможном понижении ключевой ставки. Однако пресс-секретарь премьер-министра Борис Беляков заявил, что это не соответствует действительности, а правительство и ЦБ находятся в постоянном контакте и действуют в рамках своих полномочий.
Что может привести к ужесточению политики
Основными проинфляционными факторами, которые могли бы оказать влияние на решение ЦБ и привести к ужесточению, стали увеличение дефицита бюджета и последствия нефтяного эмбарго, отмечали эксперты. По итогам 2022 года, дефицит бюджета составил 2,3% ВВП против 2% анонсированных Минфином, и 0,9%, изначально заложенных в прогнозе. В январе 2023 года расходы продолжили расти. По предварительной оценке, дефицит бюджета достиг 1,8 трлн руб. (в январе 2022 был профицит в 125 млрд руб.) при 2,93 трлн запланированных на весь год. При этом Минфин заявлял, что данные по январскому убытку не являются до конца репрезентативными, так как в них не учтен ряд налоговых поступлений, к тому же увеличилось авансирование по некоторым статьям расходов.
«В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита проинфляционные риски возрастут и может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика», — подчеркивает ЦБ. Регулятор пишет, что в целом «на среднесрочном горизонте баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных», в частности речь идет об «усилении внешних торговых и финансовых ограничений», которые могут ослабить спрос на товары российского экспорта и способствовать ускорению роста цен через курс рубля. Речь идет о последствиях нефтяного эмбарго.
В будущем бюджетная политика, а также нефтяное эмбарго могут заставить ЦБ ужесточить политику, полагают эксперты. «Не исключаем, что уже в марте Банк России может перейти к повышению, начав с 25 б.п.», — отмечают аналитики «Тинькофф Инвестиций» в своем обзоре.
Сам ЦБ указывает, что «будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях» в случае усиления проинфляционных рисков. В декабре риторика Банка России была мягче — такого сигнала он не давал.
Источник: www.rbc.ru
